转自：金石杂谈制服丝袜

蜜雪冰城透彻火了，公司首日上市股价暴涨43%，市值一举冲破千亿市值，市盈率31.62倍，1095亿港元的市值是古茗的4倍，茶百说念的7.7倍，奈雪的37.7倍。

致使，跟着蜜雪冰城上市，奈雪股价径直崩盘，暴跌18%，原因等于因为前两天公司CTO下野涨幅过猛，且蜜雪上市资金分流。

其实，对于蜜雪上市，金石杂谈在2月28日曾有精确预判《要爆？蜜雪冰城中签难比登天，有东说念主打新2000万零中签...》。彼时金石杂谈示意，在货源很是的情况下，蜜雪的黑市有可能爆发，上车的一又友有可能50%以上的涨幅，如今一语成谶。

对于蜜雪冰城暴涨，好多东说念主解读为加盟款式的上风，聚焦下千里阛阓，极致的成本为止，较高的净利率以及明星本钱加握等等。不外，金石杂谈告诉人人一个冷常识，蜜雪冰城暴涨背后其实只好一个中枢的原因，那等于股权高度勾通，阛阓货源少许，散户基本很难中签，导致物以稀为贵，激励资金爆炒。

其实，蜜雪冰城的走势会更访佛于快手的前期走势，相通是股权高度勾通，前25大大推动握股92%，阛阓货源少许；蜜雪冰城更甚，前25大推动握股98.16%，也等于说，阛阓流畅股份只好700万股，约莫市值只好20亿港元。

是以，跟着蜜雪冰城爆炒，短期会涨至历史大顶。可是蜜雪冰城比快手的上风在于，蜜雪冰城是新型茶饮龙头，且聚焦下千里阛阓，不会重演快手一地鸡毛的走势，但诊治来的时分仍是会有30%足下的跌幅（金石梗概预料）。

蜜雪冰城货源很是的来自两个方面：一是前25大推动握股98.16%，阛阓货源只好700万股，市值20亿港元；二是轸恤兮兮的中签率，一手中签率只好8%，乙头更惨，中签率是“惨无东说念主说念”的0.12%，10258名申請东说念主中有3077名獲得100股股份（关节是皆肯求了500万港元）

蜜雪冰城暴涨背后还有几个原因：蜜雪冰城处于中国新型茶饮头部，阛阓份额遥遥跳跃，按理说应该享受龙头溢价，但溢价率有限；公司成本为止凸起，毛利率在30%足下，1年盈利44亿，估值16.2倍，现在茶百说念15.8倍，古茗17.8倍，估值处于合理区间；公司有高瓴、红杉等顶级本钱加握，且有好意思团、中信产业基金等顶级本钱加握，对股价有支握。

那蜜雪冰城上市赢家是谁？毫无疑问，最大赢家当然是蜜雪冰城实控东说念方针红超、张红甫两昆玉，两东说念主为一致活动东说念主，上市前均握股43.23%，上市后握股均为1.556亿股，跟着蜜雪上市，两东说念主身家均为451亿港元，张红超昆玉二东说念主身家高达900亿港元，折合844亿东说念主民币，两东说念主各自资产和天赐、圣邦等雇主身家绝顶。

此外，上市前，好意思团旗下的龙珠本钱握股4%，高瓴本钱握股4%，中信产业基金握股2%。上市后，好意思团、高瓴均握股3.82%，中信产业基金握股1.91%。

笔据招股书，2020年12月，龙珠本钱、高瓴本钱、中信产业基金差异投资了9.33亿、9.33亿以及4.67亿，每股成本64.81元，且上市前投资者有1年禁售期。也等于说，跟着蜜雪冰城暴涨，三家本钱集团均浮盈319%，差异盈利30亿、30亿和15亿东说念主民币。

此外，基石投资者认购45%的股份，其中，英卓投资惩办认购6000万好意思元，沈南鹏旗下的红杉本钱认购6000万好意思元，博裕本钱认购4000万好意思元，高瓴本钱再度认购3000万好意思元，好意思团旗下的龙珠本钱也再度投资1000万好意思元。本次蜜雪冰城涨43%，红杉本钱、英卓盈利2580万好意思元，龙珠本钱盈利430万好意思元，高瓴本钱盈利1290万好意思元。

值得扎眼的是，本次蜜雪冰城上市，公司职工基本并未享受到本次上市的福利，公司的两家职工握股平台只好54东说念主，不及公司总职工469东说念主的12%，且这部分股份中枢握有东说念主亦然张红超、张红甫以及公司董监高们。

至于本次打新的散户们，中签率极低，只好打新一手中签率最高为8%，乙头中签率目不忍视，最高是0.12%，顶头锤肯求8530手（也等于1.74亿）也仅仅最多中签3手，且中签率低至0.03%。这就意味着打新的股民本次最多中三手，最多赚2.6万港元。是以，不少大户或小散们纷纷在蜜雪上市后打新，一手最多盈利在3000港元陡立。

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